Start-up Risks

Risk startup bị sập ko phải là risk lớn nhất. Em chỉ nêu ra 2 risks mà em nghĩ là cao cho những startup hiện tại:

- Underwater Option: Strike price của các startup được tính dựa theo 409A value (fair market value). Thường thì strike price sẽ khoảng 1/3 - 1/4 của preferred price. Option có asymmetrical risk tức là valuation của startup giảm 2 lần thì có khi dẫn đến option value giảm 4 lần; valuation của startup giảm 3 - 4 lần thì option coi như giấy vụn (underwater)

- Preferred Stack: Cái khác giữa VC và nhân viên là VC lấy preferred stock (with liquidity preference) còn nhân viên lấy common stock. Đại loại là VC sẽ được chọn lấy liquidity preference (1x tức là lấy lại 1x investment) hay đổi sang common stock. Nếu valuation của startup mà nhỏ hơn preference stack (total liquidity preference from all rounds) thì coi như là tèo (tại vì sẽ ko thể raise thêm tiền hay go IPO được)

Năm vừa rồi các public company đều bị giảm valuation, nên revenue multiple cho các startup cũng bị adjust, rất nhiều startup rơi vào 1 trong 2 trường hợp trên.